2025财年第二季度（即2025年1月至3月）的美国移民申请数据已由移民局正式发布。数据揭示出一个显著趋势：自EB-5改革新法落地以来，申请数量持续攀升，本季度更是达到了历史新高。
根据官方数据，2025年Q2共接收到94份直投（I-526）申请及1824份区域中心（I-526E）申请，总计1918份，平均每月约639份，刷新了新法施行以来的单季度递件记录。即便与2024年涨价政策发布引发的申请高峰期相比，本季度递件热度仍有过之而无不及，反映出投资人对美国移民政策的强烈关注和持续信心。
值得注意的是，当前的季度申请总量，若按照最乐观估计——即一个I-526对应两张签证——则已远超EB-5年度的实际签证配额上限。这意味着，尽管官方尚未更新排期表，但实质性排期压力已经悄然加剧，新法申请人逐步面临类似“老法时代”投资人曾经历过的漫长等待。
一、老投资人审批情况追踪
1、I-526审批进度与拒签率
老投资人案件仍处于收尾阶段。截至本季度，尚有约1854件I-526申请待审理，照目前节奏预计未来两季度将基本清空。然而，令人担忧的是，本季度的拒签率高达30%，为近年来罕见的高位。
造成这一情况的因素可能包括：首先，移民局对资金路径的审查愈加严格，所谓“资金回溯路径”（source and path of funds）成为案件审核中的核心关卡；其次，当前未审案件大多属于历史遗留、结构复杂或存在证据缺陷的“硬骨头”，本身风险较高；再者，部分数据可能混杂了“主动撤案”与“被动拒签”，从而进一步模糊真实拒签比例。
2、I-829审批提速初现
作为永久绿卡申请阶段，I-829的处理效率亦受到关注。本季度共审理约1000多件，略低于上一季度的1600余件，但整体仍维持在相对高位。自2024财年第二季度起，I-829审理逐步提速，表明移民局正加快老投资人流程清理，为新法案件让路。
二、新投资人趋势分析
1、拒签率差异显现：直投风险显著高于区域中心
在2025财年前两季度，直投项目I-526共审批75份，其中被拒20份，拒签率高达21.7%；区域中心项目则审批1548份，被拒48份，拒签率仅3.1%。
拒签率差异悬殊，主要反映出直投项目本身的结构性问题。部分项目存在设计不成熟、运营模式不清晰甚至涉嫌欺诈的风险。相比之下，区域中心多为经验丰富的运营实体，项目结构更规范、资金监管更透明，也因此通过率更高。
需要指出的是，区域中心当前的低拒签率也可能与“补件（RFE）阶段”尚未完成有关，待案件进入实质审理期后，实际拒签率或将更加清晰。
2、审批节奏加快，移民局正转向新法案件
随着老投资人案件逐步清理，新法I-526/E案件的审批量正在逐月增长，业内普遍预期审批速度将持续提速。尤其是2025年第二季度后半段，部分递交较早的区域中心申请已经开始进入审理流程，标志着新旧法案交替的关键节点即将完成。
三、官方尚未发布，实质性压力已然显现
截至2025财年第二季度，新法I-526/E的累计获批量约为1555份，对应签证需求大约在3000人左右。相较于EB-5签证每年约1万个配额的总体供应，这一数量尚不构成“触顶”风险。因此，2025年官方层面的排期尚不会出现，这是当前可以较为笃定的判断。
然而，读者切不可因此产生误判：实际排期压力已经显性存在。由于申请量快速堆积，加之项目受限签证类别分配，新申请人即便享有“双递”（I-526与I-485并行）的政策红利，在未来也将不可避免地面临审理时间延长的问题。最早的官方排期更新，预计将在2026年上半年出台。
EB-5新法时代，虽然提供了更为明确的审理流程和优先通道，但也对投资人提出了更高的甄别能力与专业判断要求。直投与区域中心项目的风险差异、政策可能变化下的周期不确定性，以及排期结构的未来趋势，都是投资人需权衡的关键因素。